机构：民生证券

沟通员：刘海荣/曾佳晨

事件：公司于2024 年7 月25 日审议通过了《对于控股子公司增资扩股的议案》《对于公司毁掉对联公司优先认购权暨关联往复的议案》，欢跃公司的控股子公司连云港嘉澳新动力有限公司(以下简称“连云港嘉澳”)拟增资扩股并引入投资者。投资者(最终笃定为“BP GLOBAL INVESTMENTS LIMITED”，以下简称“bp”)拟以3.53 亿元东说念主民币获得主义公司新增注册老本3.53 亿元东说念主民币。2024 年12 月26 日，公司发布《对于子公司引入投资者贯通暨完成工商变更登记的公告》，文告2024 年12 月18 日，连云港嘉澳已办理完成联系工商变更登记手续，并获得由连云港市商场监督处置局换发的营业牌照。本次变更完成后，连云港嘉澳的注册老本由20.00 亿元东说念主民币增多至23.53 亿元东说念主民币，bp认购注册老本3.53 亿元东说念主民币，占比15.0021%。本次增资完成后，公司连续算作主义公司的控股鼓吹，仍然对连云港嘉澳领有施行狂妄权。此外，2024 年12月25 日，连云港嘉澳已获得bp 支付的首期付款为3000 万元东说念主民币。

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新参预投资者背靠国际石油巨头，公司SAF 技俩贯通成功诱惑优秀投资者。

2022 年9 月6 日，公司发布对外投资公告称将成就子公司投建年产50 万吨生物航煤(以下简称“SAF”)技俩，SAF 算作可握续航空燃料的隆起代表，以其低碳环保的特质，成为了航空限度减排二氧化碳的关节妙技，商场需求后劲较大。

在现时我国积极践行“2030 年碳达峰、2060 年碳中庸”筹画的宏不雅配景下，生物资动力算作零碳排放的进军选项，其计谋地位日益突显，生物资动力产业正迎来前所未有的发展机遇期。该技俩于2023 年1 月初始动工，公司在2023 年年报中线路展望该技俩于2024 年12 月完工。至2024 年11 月21 日，公司发公告称该技俩已产出及格家具，允洽公司投建诡计预期，体现了技俩的成功推行。

新参预投资者bp 系英国石油公司的全资子公司，英国石油公司是天下上最大的石油和石化集团公司之一，该次增资辗转线路了石油巨头看好SAF 产业发展远景以及对公司SAF 技俩的笃信。

投资提出：2025 年是欧盟强制混掺SAF 的第一年，混掺比例将达2%，该比例将在2030 年达5%，看好政策推动下SAF 的国际需求。基于公司SAF 产能投建贯通成功，产披缁具允洽尺度，展望来岁不错初始孝敬功绩，加之国际巨头注入老施行现对技俩的守旧，咱们看好SAF 给公司带来发展助力，展望公司2025-2026 年归母净利润永别为2.44、3.58 亿元，保管“推选”评级。

风险辅导：生物燃料需求不足预期，产能爬坡速率不足预期，买卖政策变动风险。

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