证券之星音书上交所公开云尔知道，11月15日，江西江南新材料科技股份有限公司(简称“江南新材”)上和会过，公司相宜刊行条款、上市条款和信息清晰要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为中信证券。

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上市委会议现场问询的主要问题有两点：

1.请刊行东谈主代表统一卑劣行业需求、铜球加工行业竞争样子、讲述期各期铜价波动，以及铜球系列的毛利率与平均单元加工费净收益率的对比情况，阐发讲述期各期铜球系列毛利率高于加工费净收益率的原因及合感性，过去铜价及加工费波动对公司运筹帷幄事迹是否存在紧要不利影响，商量信息清晰是否充分。

2.请刊行东谈主代表统一2024年上半年铜价波动，阐发讲述期末公司存货跌价准备的计提依据和流程，商量跌价准备计提是否充分。

从主贸易务来看：

江南新材主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售。公司中枢产物包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产物类别。公司自主研发的铜球系列产物已期骗于各式类型与工艺的PCB以及光伏电板板的镀铜制程等边界；氧化铜粉系列产物已期骗于PCB镀铜制程、锂电板PET复合铜箔制造、有机硅单体合成催化剂等边界；高精密铜基散热片系列产物已期骗于PCB埋嵌散热工艺边界。

现在，公司中枢产物产业链末端涵盖通讯、狡计机、猝然电子、汽车电子、工业赶走和医疗、航空航天、新动力、有机硅等稠密边界。下旅客户隐藏了大大王人境表里一线PCB制造企业，包括()、()、健鼎科技、()、瀚宇博德、()、志超科技、()、()等。

从事迹来看：

2021年至2023年以及2024年上半年，江南新材贸易收入分辩为62.84亿元、62.30亿元、68.18亿元和41.07亿元，增速波动剧烈。净利润也相似飘忽不定，分辩为1.48亿元、1.05亿元、1.42亿元和0.98亿元。这种事迹波动与铜价的涨跌息息商量。2022年，铜价大幅下降，径直导致江南新材毛利率下滑，事迹承压。

值得在意的是，公司运筹帷幄性现款流捏续为负，按照讲演稿数据，各个讲述期，公司运筹帷幄行为产生的现款流量净额分辩为-1.25亿元、-3.07亿元、-5.7亿元和-2.47亿元。在上会稿中，江南新材对运筹帷幄性现款流剔除单子贴现及应收帐款的影响，进行了口径治疗。其讲解称，有一方面原因是，公司与供应商、客户结算姿色存在各异，部分单子贴现及应收账款保理在筹资行为现款流量中列示。剔除影响后分辩为-1.33亿元、8468.91万元、4538.39万元和3991.42万元。

此外，江南新材研发用度率、笼统毛利率均捏续低于同业。2021年—2023年及2024年上半年，公司研发用度率分辩约为0.31%、0.35%、0.38%、0.37%，同时，同业业可比公司研发用度率平均值分辩约为1.89%、1.88%、2.1%、2.16%。2021年—2023年，公司笼统毛利率分辩为4.16%、2.91%、3.4%，同时，同业业可比公司笼统毛利率平均值分辩为17.45%、12.39%、4.65%。

图片开端：江南新材招股阐发书(上会稿)

从召募资金用途来看：

江南新材这次拟刊行3643.63万股，召募资金约3.84亿元，分辩用于年产1.2万吨电子级氧化铜粉建造状貌(1.79亿元)、研发中心建造状貌(4223.5万元)、营销中心建造状貌(5299.35万元)、补充流动资金(1.1亿元)。

风险辅导方面，江南新材在招股阐发书中辅导：

第一，毛利率较低的风险。公司主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售，主要产物包括铜球系列、氧化铜粉系列以及高精密铜基散热片系列。讲述期内，公司笼统毛利率分辩为4.16%、2.91%、3.40%和4.51%，相对较低。公司毛利率水平较低，原因系公司主要产物的订价原则为“铜价+加工费”，利润主要来自于相对厚实的加工费，原材料铜材的价值较高，导致毛利率水平较低。总体上，公司毛利率受原材料价钱、产物结构、阛阓供需相干等诸多身分影响，如过去商量身分发生不利变化，可能导致公司毛利率下滑，从而影响公司盈利水平。

第二，主要原材料价钱在极点情况下的波动风险。公司铜基新材料产物的主要原材料是铜材，讲述期内，公司径直材料占公司主贸易务成本的比重在97%以上，占相比高。因此，铜价波动对公司的主贸易务成本有较大影响。铜算作大批商品现货及期货的交游主义，不仅受实体经济大环境波动的影响，也较易受到海外金融本钱的冲击。

第三，产物较为单一的风险。讲述期内，公司主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售，中枢产物包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列等三大产物类别。讲述期各期，公司铜球产物销售金额占公司主贸易务收入总数的比重分辩为95.34%、89.28%、87.07%和84.58%，公司收入主要开端于铜球系列，较为单一。

第四，新产物阛阓开荒不达预期的风险。公司氧化铜粉系列产物在2021年完了限度化坐褥和销售。公司召募资金投资状貌狡计新增年产1.2万吨电子级氧化铜粉坐褥线，届时公司氧化铜粉的坐褥智力将大大莳植，氧化铜粉产物瞻望是公司过去收入和利润的进击增长点。氧化铜粉行业可能靠近时刻变革、策略治疗、产物阛阓需求变动等不细目性身分，若是阛阓发生不可猜度的变化，公司可能靠近新增产能不可被实时消化的风险，对公司盈利智力酿成不利影响。

第五，应收账款坏账风险。讲述期各期末，公司应收账款账面价值分辩为6.91亿元、7.35亿元、9.73亿元和12.54亿元，跟着公司销售限度的捏续扩大而快速增长，占各期流动钞票的比例分辩为42.91%、45.21%、46.39%和45.35%。2021-2023年应收账款账面价值占贸易收入的比例分辩为11.00%、11.79%和14.27%。

此外，公司还辅导了时刻鼎新的风险、存货跌价风险、事迹下滑的风险、未全员交纳社保公积金的风险、部分建筑物未获取权证的风险、履行赶走东谈主赶走不妥风险等多项风险身分。